Asociatia Investitorilor pe Piata de Capital

(1) S.I.F.-urile pot investi in actiunile unui A.O.P.C., admise la tranzactionare pe o piata reglementata sau tranzactionate in cadrul unui sistem alternativ de tranzactionare, cu exceptia actiunilor emise de alte S.I.F.-uri.

Art. nou

   (1) Administrarea si conducerea efectiva a unei SIF se realizeaza cu respectarea prevederilor prezentul regulament impuse in cazul societatilor de investitii de tip inchis care atrag in mod public resurse financiare, precum si cu repecterea prevederilor alin. () �().
   (2) Conducerea efectiva a activitatii SIF trebuie asigurata de cel putin doi conducatori care trebuie sa aiba cel putin un inlocuitor. Inlocuitorul trebuie sa indeplineasca aceleasi conditii ca si cei doi conducatori.    (3) Este interzis unui conducator SIF sa desemneze in calitate de inlocuitor al sau pe celalalt conducator al SIF. Conducatorii SIF nu pot fi inlocuiti in acelasi timp de catre acelasi inlocuitor.
130    (4) Toate documentele unei SIF care se semneaza de la nivel de conducator, trebuie semnate de ambii conducatori ai SIF.
   (5) In cazul unei SIF care este administrata de catre un SAI, cerintele referitoare la conducatori si administratorii SIF sunt aplicabile conducatorilor si administratorilor SAI.
   (6) Administratorii unei SIF vor indeplini aceleasi conditii prevazute de prezentul regulament in cazul conducatorilor.

Art. nou

(1) Societatile de investitii financiare (S.I.F), entitati inregistrate la C.N.V.M. in categoria A.O.P.C cu o politica de investitii diversificata, care indeplinesc conditiile prevazute la pct.3 din Reglementarile contabile conforme cu Directiva a VII-a a Comunitatilor Economice Europene aplicabile entitatilor autorizate, reglementate si supravegheate de Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare, aprobate prin Ordinul nr.74/2005, intocmesc, depun la sediul C.N.V.M. si includ in raportul anual prevazut la art. 1121 din Regulamentul CNVM nr. 1/2006, situatiile financiare anuale consolidate.
(2) Societatile de investitii financiare (S.I.F), intocmesc situatii financiare anuale consolidate incepand cu exercitiul financiar al anului 2007, in conformitate cu Standardele Internationale de Raportare Financiara adoptate de Uniunea Europeana.

14/08/2008 17:33:42

AIPC cere revizuirea pozitiei CNVM privind transformarea Rasdaq �n piata alternativa

- vezi COMUNICATUL

13/08/2008 18:01:35

Catre:

Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare

Adresa: Str. Foisorului nr.2, sector 3, Bucuresti

COMUNICAT

Cu privire la obligativitatea Societatilor de Investitii Financiare (SIF) de a �ntocmi situatii financiare consolidate

   Asociatia Investitorilor pe Piata de Capital (A.I.P.C.) a constatat cu surprindere si �ngrijorare emiterea de catre Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare a Atestatului nr.238 din 17.07.2008, act administrativ individual ce indica faptul ca Societatile de Investitii Financiare (S.I.F.) sunt exonerate de obligatia de a �ntocmi si prezenta situatii financiare anuale consolidate.      Asociatia Investitorilor pe Piata de Capital (A.I.P.C.) considera ca atestatul sus-mentionat �ncalca �n mod vadit dispozitiile legislatiei �n vigoare.
    Potrivit art.1 din cea de-a VII a Directiva a Consiliului Comunitatilor Economice Europene, Directiva 83/349/CEE, act normativ obligatoriu pe teritoriul Rom�niei �ncep�nd cu 01.01.2007, o entitate este obligata sa �ntocmeasca situatii financiare consolidate, iar administratorii sai un raport consolidat anual �n conditiile �n care
  -entitatea �n cauza detine majoritatea drepturilor de vot la o alta entitate sau
  -are dreptul de a numi majoritatea membrilor organelor administrative, de conducere sau de supraveghere ale unei entitati si este simultan ac?ionar sau asociat la �ntreprinderea �n cauza sau
  -are dreptul de a exercita o influen?a dominanta asupra unei entitati al carei ac?ionar sau asociat este, �n temeiul unui contract �ncheiat cu entitatea �n cauza sau al unei clauze din actul constitutiv sau statutul entitatii �n cauza.
   Aceste dispozitii sunt reluate de Legea rom�na a contabilitatii nr.82/1991 �n cadrul art.9 alin.3, dar si de alte acte normative cu forta juridica inferioara, incidente pietei de capital din Rom�nia.
   Astfel, Reglementarile Contabile conforme cu Directiva a VII-a Comunitatilor Economice Europene aplicabile entitatilor autorizate, reglementate si supravegheate de Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare, aprobate prin Ordinul Presedintelui CNVM nr.74/2005, statueaza �n mod neechivoc obligatia �ntocmirii situatiilor financiare consolidate de catre organismele de plasament colectiv �n r�ndul carora se �ncadreaza si SIF-urile, potrivit art.1 alin.2 lit.c) raportat la art. 3 si 4 din cadrul acestor Reglementari.
   Nu doar Legea contabilitatii si Directiva 83/349/CEE reprezinta acte normative cu forta juridica superioara Atestatului CNVM, dar si Reglementarile Contabile sus-mentionate, av�nd un caracter normativ, constituie un act juridic caruia trebuie sa se conformeze orice act individual emis �n aplicarea sa, deci si Atestatul �n cauza, care are caracterul unui act administrativ individual, potrivit art.9 alin.3 din Statutul CNVM.
   Curios este si faptul ca acest Atestat are un continut absolut contrar unor alte acte cu caracter individual, emise de catre CNVM, prin care se stipula obligativitatea SIF-urilor de a �ntocmi pentru anul 2007 situatii financiare consolidate, respectiv Decizia CNVM nr.2492/03.12.2007, precum si Decizia nr.1068/22.05.2008.
   �ntocmirea situatiilor financiare consolidate are drept obiectiv primordial prezentarea unei imagini fidele a pozitiei economice a entitatii �n cauza, �ntruc�t, �n absenta datelor financiare referitoare la societatile controlate de catre aceasta nu se poate stabili care este situatia economica reala a tuturor entitatilor aflate sub un control comun. Conturile consolidate trebuie sa ofere o imagine fidela a activelor ?i pasivelor, a situa?iei financiare ?i a rezultatelor tuturor �ntreprinderilor consolidate, ca �ntreg, dupa cum se arata si �n Preambulul Directivei a VII a Comunitatilor Economice Europene.
   Neprezentarea unor situatii financiare consolidate este de natura sa �ncalce dreptul la informare al investitorilor si sa afecteze negativ orice decizie investitionala, datorita diseminarii publice doar a unor situatii financiare individuale, ce nu reflecta adevarata pozitie economica a grupului economic respectiv.
   �n cazul SIF-urilor, care reprezinta unii dintre cei mai importanti emitenti de pe piata de capital din Rom�nia, existenta transparentei si a corectitudinii informatiilor diseminate este primordiala.
    Totodata, apreciem ca Atestatul nr. 238 din 17.07.2008 arunca o lumina negativa asupra �ntregii piete de capital din Rom�nia si �n special asupra autoritatii de supraveghere si control a acesteia, prin aceea ca stipuleaza faptul ca CNVM �ia act� de o �ncalcare evidenta a dispozitiilor legale �n vigoare, accept�nd aceasta stare de fapt si nedispun�nd nicio masura pentru reintrarea �n legalitate.
    �n aceste conditii, solicitam Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare sa revoce imediat Atestatul nr. 238 din 17.07.2008 si sa dispuna ca toate Societatile de Investitii Financiare sa prezinte �n cel mai scurt timp situatiile financiare consolidate si raportul anual al consiliului de administratie consolidat, iar �n cazul ne�ndeplinirii acestei obligatii sa dispuna sanctiuni �mpotriva membrilor organelor de conducere ale SIF-urilor, potrivit reglementarilor legale �n vigoare.

Presedinte

Adrian ROTARU

Asociatia Investitorilor pe Piata de Capital (A.I.P.C.)

29/07/2008 15:47:35

COMUNICAT

15/07/2008 18:57:25

Raspuns favorabil la demersul initiat de AIPC

09/07/2008 15:57:23 PM

Catre,

ASOCIATIA INVESTITORILOR PE PIATA DE CAPITAL

STR. SPAIUL UNIRII NR. 223, ETJ.1, SECTOR 3, BUCURESTI

In atentia,

Domnului Adrian Rotaru � presedinte

FAX. 320.92.43

Urmare a sesizarii dumneavoastra cu privire la apritia unor inadvertente in derularea procesului de retragere de la tranzactionare a actiunilor emise de S.C. CIMEX S.A. TULCEA, va solicitam sa ne transmiteti datele de identificare ale actioanrilor (nume, prenume, CNP) care au solicitat, in termenul legal, contravaloarea pachetelor de actiuni detinute si care nu au fost achitate.

Cu stima,

DIRECTOR EMILIAN POPESCU

07/07/2008 18:57:23 PM

Domnului Adrian Rotaru

Presedinte AIPC

Stimate Domnule Presedinte,

    Va felicit pentru desemnarea si totodata responsabilitatile asumate ca presedinte al AIPC. Va rog sa-mi permiteti sa va raspund direct printr-un e-mail, pentru operativitate.
   Probabil va amintiti ca, inainte de a transmite la CNVM proiectul privind RASDAQ-STAR si Piata Alternativa, acesta a fost pus la dispozitia tuturor celor interesati, pe site-ul BVB. Poate va amintiti ca am participat si la cateva discutii pe forumul AGF pentru a avea cat mai multe opinii.
   Pot sa vorbesc in numele BVB cand afirm ca institutia la care lucrez sprijina demersurile investitorilor, le respecta opiniile si incearca sa le vina in intampinare, in limitele legale si regulamentare, desigur.
   In acest moment, proiectul BVB la care faceti referire face obiectul unui dialog institutional si mai multe detalii va vom putea oferi, speram, in curand.
   Pentru informarea dvs., insa, va pot asigura ca BVB va face tot posibilul ca toti emitentii eligibili sa ramana pe piata reglementata, in categoria RASDAQ-STAR si de asemenea, ca emitentii care din diverse motive vor fi pe Piata Alternativa (ATS) sa respecte obligatiile de raportare corespunzatoare: raportare periodica, plus informarea continua.
   RASDAQ-STAR se va comporta in totalitate ca o piata reglementata. In ceea ce priveste Piata Alternativa, retragerea de la tranzactionare se va realiza tot prin oferta publica sau prin decizie CNVM, in conditiile in care lichiditatea este mai mica decat nivelul minim care impune oferta publica de preluare ca singura optiune.
   Cu siguranta vor mai fi multe de discutat, odata ce propunerile BVB vor fi aprobate de CNVM, moment in care le vom face publice. ATS-ul este un concept nou, pe care trebuie sa-l proiectam astfel incat sa aduca maximum de beneficii, atat investitorilor cat si emitentilor.

Cu stima,
Anca Dumitru

07/07/2008 12:57:23 PM

Nr.inrg. 6/07.07.2008

Către: Bursa de Valori Bucuresti Piata RASDAQ
�n atenţia: Doamnei Anca DUMITRU
Ref: Codul RASDAQ Star

     Asociatia Investitorilor pe Piata de Capital a luat act de pozitia exprimata de catre Doamna Director RASDAQ Anca DUMITRU, in cadrul articolului �BVB lanseaza RASDAQ Star pentru fondurile de pensii� aparut in cotidianul Business Standard editia din 04.07.2008.
     In urma solicitarilor venite din partea unui numar mare de investitori si tinand cont de importanta pe care investitorii o acorda acestui segment de piata denumit in acest moment Piata RASDAQ, A.I.P.C. prin reprezentantii sai, va solicita, sa supuneti dezbaterii publice Proiectele Codul RASDAQ Star si Codul ATS (Sistem Alternativ de Tranzactionare), ultimele variante, pe care institutia ce o reprezentati le-a inaintat spre aprobare Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare.
     Dorim sa reamintim ca orice act prin care vreun emitent de pe aceasta piata ar fi retrogradat pe o asa zisa piata nereglementata, daca el indeplineste conditiile cerute de Directivele Europene in materie, este un act arbitrar, profund nelegal, ce afecteaza drepturile actionarilor respectivului emitent.

Cu deplina consideratie,

Presedinte

        Adrian ROTARU
        Asociatia Investitorilor pe Piata de Capital
        (A.I.P.C.)

01/07/2008 15:59:11 AM

Nr.inrg. 5/01.07.2008

Către: Comisia Naţională a Valorilor Mobiliare
�n atenţia: Directia Supraveghere Emitenti

     In urma sesizarilor primite de la mai multi investitori pe piata de capital, va aducem in atentie cazul societatii S.C. Cimex S.A. Tulcea simbol de tranzactionare CITV care a hotarat in A.G.E.A. din 06.12.2007 retragerea de la tranzactionare in conformitate cu prevederile Dispunerii de Masuri C.N.V.M. nr. 8/2006.
     Data de inregistrare a fost stabilita la 06.03.2008, termen de la care curg cele 45 de zile in care actionarii care nu sunt de acord cu hotararea A.G.E.A. de delistare se pot retrage din societate.
     Desi mai multi actionari au actionat in acest sens, in termenul legal, prin remiterea catre emitent a cererii de retragere, societatea nu le-a achitat in termen de 15 zile de la primirea cererii, cum prevede dispunerea de masuri, pretul pentru actiunile detinute
     Mai mult, reprezentantii societatii refuza sa raspunda cu privire la motivele neindeplinirii obligatiilor legale atunci cand sunt contactati, prezumand ca �nu le face nimeni nimic�.
     In consecinta, va solicitam sa va indepliniti atributiile conferite de legea de organizare si functionare si sa impiedicati delistarea societatii deoarece nu sunt indeplinite conditiile suspensorii legale (achitarea pretului). O societate nu poate fi suspendata si delistata dupa bunul ei plac, ci trebuie sa indeplineasca pentru acest demers macar conditiile minimale ale Dispuneri de Masuri C.N.V.M. nr. 8/2006 (care dispunere oricum nu mai face sens odata ce este incalcata flagrant fara ca emitentul sa fie impiedicat in vreun fel in savarsirea abuzului).

Cu deplina consideratie,

Presedinte

        Adrian ROTARU
        Asociatia Investitorilor pe Piata de Capital
        (A.I.P.C.)

24/06/2008 11:58:21 AM

Nr.inrg. 4/25.06.2008

Către: Comisia Naţională a Valorilor Mobiliare
�n atenţia: Directia Supraveghere Emitenti

    Dorim sa va atragem atentia asupra unui nou caz de prejudiciere a intereselor actionarilor minoritari, identic cu cel de la societatea S.C. Electrosigma S.A. (ELNA), rezolvat cu ajutorul dumneavoastra in beneficiul pietei de capital.
    Este vorba despre societatea S.C. Automecanica Medias S.A. simbol de tranzactionare AUEC, care in urma unei oferte publice de preluare (OPP) derulate in perioada februarie-martie 2008 la pretul de 3,9 ron/actiune doreste aplicarea procedurii de squeeze-out asupra actionarilor care mai detin 3,5% din capitalul social al emitentului.
    Va reamintim ca, in conformitate cu Directiva Europeana nr. 25/2004 a CE (Art. 15.), ale carei prevederi sunt preluate in Legea 297/2004 privind piata de capital si Regulamentul C.N.V.M. nr. 1/2006 privind emitentii si operatiunile cu valori mobiliare, actionarii minoritari pot fi �scosi in afara societatii � (squeeze-out) prin achitarea unui pret considerat �echitabil�.    & Sa trecem in revista elementele care ar putea sta la baza determinarii unui pret �echitabil� .
    Pretul platit in cadrul ofertei publice de preluare, respectiv 3,9 ron/actiune, corespunde valorii contabile calculate in baza bilantului anului 2006, insa la data inceperii ofertei, respectiv luna februarie 2008, societatea cunostea faptul ca a avut loc o reevaluare la finele anului 2007 a activelor imobilizate de natura terenurilor (in ceea ce priveste constructiile societatea recunoaste, prin raportul anual, ca si aceasta valoare e mult mai mare dar va fi reevaluata abia la finalizarea tuturor investitiilor), fapt ce a determinat cresterea valorii contabile a unei actiuni la 9,1 ron. Situatiile financiare aferente anului 2007, bilantul si reevaluarea efectuata, au fost aprobate de A.G.E.A. si au fost prinse in raportul de audit datat 10 aprilie 2008, de unde rezulta clar ca structurile de conducere ale emitentului si implicit reprezentantii actionarului majoritar (el insusi membru al Consiliului de Administratie) cunosteau chiar si la data ofertei activul net corectat, mult mai mare, pe care il avea societatea.
    Un alt element interesant il constituie faptul ca in cadrul acestei oferte au subscris in proportie covarsitoare (peste 70% din actiunile cumparate, potrivit informatiilor oficiale postate pe site-ul Bursei de Valori Bucuresti, sectiunea �Stiri piata - Tranzactii persoane initiate�) doi membri ai Consiliului de Administratie, reprezentanti ai actionarului majoritar, direct interesati impreuna cu acesta in a stabili prin tranzactii un pret cat mai redus de referinta (similar cazului S.C. Electrosigma S.A.). Dovada ca acestia au fost rasplatiti pentru bunavointa este reconfirmarea lor in functia de administratori, de unde rezulta posibilitatea recuperarii sumelor la care au renuntat aderand la o oferta publica de preluare despre care aveau cunostinta ca se desfasoara la un pret mult sub valoarea contabila. De asemenea, din informatiile noastre si alti aderenti la aceasta oferta se afla tot in cercul de interese al actionarului majoritar.
    Din toata aceasta expunere de motive rezulta, chiar si pentru cei mai putini avizati in problemele pietei de capital si in evaluarile unor companii, ca pretul platit in cadrul ofertei publice de preluare nu poate fi considerat nici pe departe un pret �echitabil�, asa cum cer Directivele Europene in materie, preluate de legislatia romaneasca. Metoda de squeeze-out reprezinta o solutie extrema, de obligare a unui actionar sa renunte la dreptul sau la proprietate, poate fi asociata unei exproprieri in interes public (unde se acorda un pret pe baza unei expertize) si de aceea Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare are obligatia legala sa urmareasca efectuarea ei la un pret �echitabil�, determinat de un evaluator independent, pe baza unor metode in conformitate cu standardele europene.
    In speranta ca veti actiona prompt (avand in vedere termenele foarte scurte de derulare a procedurilor) si veti sesiza similitudinile evidente cu speta S.C. Electrosigma S.A., asteptam reactia Dumneavoastra ferma, menita sa aduca increderea actionarilor in institutiile pietei si sa mentina un mediu onest de desfasurare a activitatii pe piata de capital.

Cu deplina consideratie,

Presedinte

        Adrian ROTARU
        Asociatia Investitorilor pe Piata de Capital
        (A.I.P.C.)

24/06/2008 11:58:21 AM

Asociatia Investitorilor pe Piata de Capital are CIF - 24053134

23/06/2008 09:33:21 AM

Inregistrarea emisiunii Ringul din 20 iunie 2008

20/06/2008 17:09:10 PM

In aceasta seara la ora 20 la TMCTV emisunea Ringul, invitati dna Gabriela Anghelache (presentinte CNVM), Bogdan Chetreanu (CNVM), Av Cristian Dutescu si Dumitru Beze (AIPC)

12/06/2008 4:59:10 PM

COMUNICAT DE PRESA - 12.06.2008

   Asociatiile Investitorilor au luat act cu profunda ingrijorare de pozitia exprimata in data de 11.06.2008 la postul de televiziune The Money Channel de catre Doamna Presedinte a C.N.V.M. Gabriela Anghelache, referitoare la viitorul Pietei Rasdaq.
   Dorim sa reamintim ca orice act prin care vreun emitent de pe aceasta piata ar fi retrogradat pe o asa zisa piata nereglementata este un act arbitrar, profund nelegal, ce afecteaza drepturile actionarilor respectivului emitent. Dorinta C.N.V.M. de a cere acordul emitentilor listati pe Piata Rasdaq (de fapt, acordul actionarilor majoritari) pentru a putea fi listati pe o piata reglementata contravine statutului deja reglementat al acestora si este in defavoarea actionarilor minoritari ai acestor emitenti, pe care C.N.V.M. are sarcina sa-i protejeze conform functiei sale fundamentale incredintate de catre Parlamentul Romaniei.
   Speram ca pozitia exprimata este doar un accident de parcurs, C.N.V.M. trebuind sa se concentreze asupra problemelor actionarilor minoritari si nu asupra diverselor interese existente la nivelul societatilor comerciale. Asociatiile noastre sunt decise sa intreprinda toate demersurile necesare pe langa Parlamentul si Guvernul Romaniei, pe langa institutiile Uniunii Europene in apararea drepturilor actionarilor minoritari din Romania. Solicitam, prin prezenta, sprijinul Societatii Civile din Romania, in primul rand al institutiilor de mass-media pentru realizarea acestui scop.

10/6/2008 10:23:14 AM

   28 mai 2008 - Asociatia Investitorilor pe Piata de Capital,la sesizarea membrilor sai,a analizat situatiile create la o serie de societati comerciale(CHIA,NORD)care inteleg sa puna bariere de natura birocratica pentru a impiedica proprii actionari in demersul de efectuare a subscrierilor la majorarea capitalului social.
   Conducerea acestor societati solicita prezenta persoanelor fizice in fata notarilor pentru autentificarea semnaturilor pe formularele de subscriere.Precizam ca in conformitate cu legile romanesti,cetatenii persoane fizice se legitimeaza cu documente de identitate(buletin,carte de identitate,pasaport,etc.)si-si exprima acordul de vointa prin semnatura proprie pe unele documente.Autentificarea respectiva e un motiv pueril,atata timp cat nimeni nu ar suferi vreun prejudiciu nici macar in situatia doar ipotetica in care cineva subscrie in locul titularului actiunilor,prin uz de fals(semnatura),din moment ce vireaza si suma aferenta(adica satisface atat interesul societatii de crestere a capitalurilor proprii cat si al titularului actiunilor de a-si pastra ponderea in societate).Mai mult,conducerea acestor societati ingradeste ilegal accesul mostenitorilor legali la subscriere in cazul neefectuarii formale a succesiunii la Depozitarul Central pana la data de referinta(lucru imposibil practic in multe situatii din pricina procedurilor succesorale).
   Constatam ca prin toate aceste bariere arbitrare,conducerea acestor societati actioneaza impotriva intereselor propriilor companii si a hotararilor luate de actionari in cadrul AGEA,care si-au exprimat votul cu scopul majorarii capitalurilor in vederea finantarii emitentului prin maximizarea numarului de actiuni subscrise si nu pentru a se gasi tot felul de tertipuri de minimizare a fondurilor atrase.Astfel devine evident ca se actioneaza in detrimentul societatii si ca atare,administratorii si directorii pot fi trasi la raspundere legal pentru grave prejudicii aduse companiei(implicit tuturor actionarilor)prin impiedicarea atragerii de fonduri absolut necesare finantarii activitatii societatii.
   Va solicitam luarea de masuri energice pentru corectarea acestor practici abuzive,de neinteles pentru secolul in care ne aflam si stadiul la care au ajuns imensa majoritate a emitentilor de pe alte burse europene.

22/5/2008 11:12:11 PM

Sedinta la sediul AIPC cu membrii inscrisi, inceput de iunie, problemele organizatorice, reglementarea pietei Rasdaq.

21/5/2008 10:12:38 PM

Evenimente Trecute

A.I.P.C.

Asociatia Investitorilor pe Piata de Capital

Tel: 07 2472 2472

(07 AIPC AIPC)

Fax: 021 320 92 43