| Evenimentele principale ale BVB din luna ianuarie 2012 | Top |
1. Este evident ca luna ianuarie a acestui an a avut unul din cele mai bune salturi lunare din ultimii sase ani, si chiar constatam depasirea maximelor din ultimile trei luni de zile. Aceasta este cu adevarat un PRIM EVENIMENT principal al inceputului de an pentru bursa romaneasca.
Cauza o putem deduce mai putin din analiza volumelor de tranzactionare a emitentilor listati la BVB, dar putem spune ca multi investitori ramasi in expectativa s-au decis in final sa acumuleze actiuni din piata. Unul din sectoarele cele mai vizate este cel de constructii si acest element este tot un eveniment important deoarece saltul vine pe fondul unor rezultate pozitive din acest domeniu.
2. O serie de rezultate macro interne si externe au condus la acest salt important in istoria bursei romanesti din ultimii ani. Printre acestea as enumera incadrarea Romaniei in deficitul bugetar planificat, care a fost de 4,35% din PIB fata de 4,37% stabilit. Veniturile la buget au fost cu 7.6% mai ridicate decat in 2010, cele mai mari cresteri inregistrandu-se la incasarile din taxa pe valoare adaugata, contributiile la asigurarile sociale si sumele rambursate de Uniunea Europeana in contul platilor efectuate din resurse publice.
O alta raportare importanta au fost realizarile din sectorul de constructii din anul 2011 cand tara noastra s-a plasat pe primul loc in topul tarilor UE cu o crestere de peste 16%.
3. Totodata este usor de recunoscut politica BNR privind atingerea tintei de inflatie de 2-4% pe anul 2011, adica de 3,1% acesta fiind cel mai scazut nivel istoric. Este al doilea an dupa anul 2006 cand BNR reuseste acest deziderat al unei banci centrale.
Rolul BNR s-a mai vazut in luna deja incheiata prin ajustarea ratei de dobanda de referinta cu 0.25% aceasta ajungand la 5.75%. In acelasi ton de sprijin al cresterii economice ne asteptam ca in sedinta de joi 1 februarie sa observam a doua intentie de acest fel si sa avem o rata din nou in scadere cu 0.25%. Oricum asteptarile bancilor comerciale din tara sunt mai mari in aceasta privinta si ne putem gandi chiar la o dobanda de 5% pana la finele anului.
In acelasi timp Banca Nationala a Romaniei ofera in continuare lichiditate bancilor comerciale absorbind in schimb titluri de stat prin intermediul operatiunilor repo, asa cum au fost imprumuturile din prima saptamana a anului pentru doua banci cu 524 milioane lei, pentru cinci zile, printr-o licitatie la dobanda de politica monetara, de 6% pe an. Trebuie spus ca randamentele afisate pentru plasamentele cu scadenta la o saptamana au scazut de la 4,97-5,47% la 4,39 - 4,89%.
4. Nu putem sa nu vorbim despre vanzarea/listarea companiilor de stat, care au intrat se pare pe ultimul drum,daca avem in vedere ca au fost deja selectate firmele/consortiile de firme care vor intermedia aceste oferte, iar actionarii Hidroelectrica au votat in sfarsit listarea unui pachet de 10% din actiuni la BVB, asa cum era stabilit. Anuntul Hidroelectrica va bucura desigur actionarii FP care detin cea mai mare pondere dintre participatiile la alte companii si anume de 23.09%.
O noua lege obliga Guvernul sa listeze la bursa toate companiile aflate in portofoliul Fondului Proprietatea, precum aeroporturile, distributiile de energie si Posta Romana. La presiunea FMI, Guvernul s-a angajat sa listeze in acest an la Bursa de Valori Bucuresti pachete minoritare de actiuni detinute la cele mai importante companii din portofoliul sau, adica Hidroelectrica, Nuclearelectrica si Romgaz, precum si actiuni suplimentare la cele deja listate, respectiv Transelectrica si Transgaz. Insa, potrivit unei legi publicate in luna ianuarie in Monitorul Oficial, Guvernul trebuie sa listeze la bursa, pana la finele acestui an, cel putin 5% din toate companiile care sunt in portofoliul Fondului Proprietatea si nu sunt tranzactionate in acest moment pe piata de capital. Un numar de 19 companii detinute de stat care sunt in portofoliul Fondului ar trebui listate pana la sfarsitul anului 2012, potrivit actului normativ aprobat recent. Aceste companii insumeaza peste 51% din valoarea activului net al Fondului la data de 30 noiembrie 2011.
Despre aceste listari se tot vorbeste inca din anul 2004, insa fara "cutitul la spate" pus de FMI guvernului roman nu cred ca am fi vazut curand aceste oferte. Totusi, parerea mea este ca ne miscam foarte lent si cate putin. Dintr-o piata a listarilor de stat ce este evaluata la cca. 10 mld. este posibil ca anual bursa romaneasca sa atraga doar cateva sute de milioane de euro si dezvoltarea pietei de capital s-o mai amanam.
5. Un alt eveniment la fel de important sunt rapoartele mai multor companii listate la BVB privind primele estimari ale rezultatelor la Q4/2011 fata de Q4/2010, din care am extras profiturile bune comunicate de o parte a sectorului financiar de investitii, adica pentru date deosebite la SIF3 si SIF2, care au crescut profitul cu cca. 300% respectiv 200% , ca urmare a vanzarii actiunilor BCR. Nu la fel putem vorbi de SIF5 (2.4%) si SIF1(4,7%), care nu au profitat de acest lucru. Vom adauga ca prin vanzarea pachetelor detinute la BCR activele nete totale ale acestor companii au scazut cu 8.6% ajungand la 1,4 mld. euro. Un profit mare de 19% a comunicat Fondul Proprietatea, dar pe fondul scaderii activului net cu 5.6%.
6. Din punct de vedere legislativ putem evidentia inca doua evenimente deosebite pentru bursa romaneasca si anume faptul ca in baza OUG 109/2011 privind guvernanta corporativa a intreprinderilor publice AIPC a transmis pe 16 ianuarie la CNVM o solicitare privind incalcarea obligatiilor legale de raportare a societatilor aflate in insolventa, de la care asteapta un raspuns de urgenta.
Pe de alta parte pe18 ianuarie CNVM a emis decizia nr. 49/18.01.2012, prin care se stabileste ca sistemul de conturi globale si mecanismul fara prevalidarea instrumentelor financiare se aplica incepand cu 1 februarie 2012 in cazul tuturor instrumentelor financiare admise la tranzactionare pe piata reglementata la vedere de la BVB cu respectarea regulamentelor 5/2010 si 13/2005 ale CNVM
7. In domeniul managementului firmelor listate la BVB evidentiem demisia lui Robert Rekkers. El era unul dintre cei mai bine platiti bancheri de pe piata, pachetul lui fiind format din salariul de baza si bonus in special in actiuni. Rekkers ajunsese sa detina 0,75% din actiunile Bancii Transilvania. El conducea executiv banca de peste noua ani si ii expira in aprilie mandatul. Intre board, principalii actionari si Rekkers s-au purtat discutii pe aceasta tema pe parcursul anului trecut, dar partile nu au ajuns la un acord si ca urmare Banca Transilvania are un nou manager dorit de actionarii majoritari si deci un suflu nou la aceasta banca.
8. La nivelul companiilor : TLV rascumpara 434.500 de actiuni dupa ce a raportat pe primele 9 luni ale anului trecut un profit mai mare cu 53%. Pe 24 ianuarie actiunile EBS au explodat pe bursa cu peste 12% luand ca exemplu bancile mari din Europa, care au crescut la randul lor cu peste 10%.
9. Recomandarile brokerilor sunt pentru a ne orienta spre companiile care acorda sau vor acorda dividende mari sau destul de mari si care din acest motiv vor fi foarte atractive in contextul in care cresterile economice ale multor tari, au fost revizuite in minus, la care s-au adaugat desigur scaderea ratingului la 9 tari europene, respectiv 5 tari de catre doua agentii de evaluare financiara (Standard and Poor's si Fitch). Exemple de analizat in acest sens fara a stabili un clasament anume sunt: SIF3, SIF2, FP, SNP, SCD, acestea fiind urmate de restul SIFS, TGN. TEL, BVB, ALR, COTE, RMAH etc.
10. Am lasat intentionat la urma un alt eveniment important al lunii ianuarie si anume Sedinta AGA la BVB cu alegeri in CA-ul acestui operator de bursa si de la care, odata numiti de CNVM, asteptam CURAND sa apuce taurul de coarne si sa vedem o strategie, precum si o actiune demna de o piata dezvoltata si cu adevarat moderna.
| Evolutia indicilor bursieri autohtoni in luna ianuarie 2012 | Top |
Incepand cu data de 19 decembrie 2011 avem o noua structura a indicilor aprobata de Comisia indicilor de la BVB in ziua de 14 decembrie.
Acum dupa incheierea lunii ianuarie putem spune cu certitudine ca startul anului bursier 2012 reprezentand evolutia indicilor de baza autohtoni de la BVB este unul STRONG, dar si unul ISTORIC, daca luam in consideratie ultimii 6 ani de zile.
O evolutie similara a avut-o bursa de la Bucuresti (indicele BET) in anul 2006 cand era deja anuntata aderarea Romaniei la UE si conditiile au fost atunci mai mult decat favorabile. Aceste situatii/conjuncturi se intalnesc doar o singura data in viata. Cine a stiut sa profite atunci se poate mandri cu cresteri importante de profit din investitia bursiera, atat de mult hulita de multi oameni politici romani.
Daca vom privi la graficele de mai jos unde am facut o reprezentare comparativa a celor trei indici BET, BETC si BETFI in doua perioade diferite vom putea sa tragem cateva concluzii, asa cum sunt prezentate mai jos.
Graficul comparativ al indicilor bvb in ultimul an de zile
Avem trasate pe grafic doua linii verticale ce delimiteaza sfarsitul lunii ianuarie din anul 2011 si respectiv sfarsitul lunii ianuarie din anul 2012. In secundar, asa cum se observa, avem un trend DOWN MINOR inceput cu topul lunii aprilie 2011 si incheiat se pare la minimul din octombrie 2011. Fata de acesta trendul ultimilor 4 luni reprezinta revenirea indicilor BVB pana la 31 ianuarie 2012.
Constatam unele diferente in evolutia indicilor, asa cum se poate vedea la indicele sectorului financiar BETFI, care a ajuns pana la pragul de rezistenta oferit de nivelul de retragere Fibonacci de la 61,8% aplicat trendului down marcat pe grafic. O depasire a acestui prag ne duce cu gandul la urmatoarea tinta de la 76.4% Fibonacci. Ceilalti doi indici au evolutii bune, dar mult mai lente, adica mai putin strong.
In acelasi timp pozitia celor trei indici fata de nivelul similar din aceeasi perioada este urmatoarea:
- indicele BETFI de la finele lunii ianuarie 2012 pare sa fi depasit de putin nivelul sau de la sfarsitul aceleiasi perioade de acum 1 an de zile. Deci este intr-o pozitie mai buna, superioara zicem noi.
- indicii BET si BETC s-au miscat ceva mai lent fata de evolutiile anterioare bune (maximele din august si octombrie 2011), dar este inca cu peste 13-15% SUB NIVELUL de acum un an de zile.
- Corectia lunii ianuarie 2011 a inceput in partea a doua a lunii si a mai redus din elanul inceputului de an, dar acest fenomen firesc al bursei de UP/DOWN inca nu-l vedem materializat si in luna ianuarie a anului curent cu dimpotriva numai cresterui. Bunul simt ne spune ca daca nu vom avea o corectie in luna februarie pentru ajustrea acestui avans conform cu datele macro raportate atunci este posibil ca in lunile martie si mai mult aprilie, eventual luna mai sa avem o CORECTIE MASIVA a nivelului acestoara, conform cu realitatea datelor din economie, care nu "duduie" ca in trecut. Pe langa aceasta indicatorii/oscilatorii tehnici de baza (MACD si RSI) ne indica niveluri maxime in zona de supracumparare si ca in viitor (poate cateva zile sau saptamani) sa vedem un mic rebound local.
Oricum aceste concluzii ne indica un interes mai mare in aceasta luna din partea investitorilor cu mult peste cel din luna similara a anului trecut. O mare parte din acest interes este ORIENTAT AGRESIV spre sectorul financiar de investitii (SIFS), dar si pe actiunea Fondul Proprietatea, care este in compunerea acestui indice de baza.
Daca vom corela cauza avansului indicelui BET din luna ianuarie 2012 cu evolutia macro si microeconmica la nivel de sector vom vedea ca sectorul constructii REVINE TOT MAI AGRESIV si in FORTA ajutand la cresterea acestui indice cu cresteri mari lunare de peste 50-60%. Acesta este un alt semnal ce ne indica unele oportunitati de investitii in continuare.
Tabelul evolutiei indicilor bvb in luna ianuarie 2012
Mai intai sa vedem datele efective la nivelul preturilor de inchidere pentru perioada analizata, asa cum se prezinta in tabelul de mai jos.
| Indice | Nivel inchidere sfarsit luna | Castig (%) | Nivel FINAL la indicatorii tehnici de baza | ||
| Decembrie 2011 | Ianuarie 2012 | MACD | RSI | ||
| BET | 4336.95 | 4887.75 | 12.7 | 108.7 | 86.7 |
| BETC | 2621.41 | 2901.21 | 10.7 | 54.94 | 82.47 |
| BETFI | 19341.50 | 22536.99 | 16.6 | 761.63 | 80.38 |
Constatam valori destul de mari, dar nu foarte mari ale oscilatorului RSI, precum si ale indicatorului tehnic MACD ce se apropie de valori maxime comparable cu topurile anterioare ale indicilor.
Graficul indicilor bvb in luna ianuarie 2012
Luna ianuarie 2012 este caracterizata dupa cum se observa dintr-un trend UP minor tot urcator fara multe oscilatii sus/jos cu exceptia primelor zile cand numai indicele BETFI, mai volatil, a intrat in zona negativa a anului 2012 inregistrand si minimele lunii, putin sub zona neutra. Deci topul lunii ianuarie este si inchiderea din luna pentru toti cei trei indici bursieri, fara a spune ca aici se va opri.
Se mai poate obseva ca urcusul indicilor s-a produs mai accentuat in ultimile 10 zile, mai exact in ultimile 7 zile de tranzactionare cand acestia au crescut zilnic in medie cu peste 1%.
Cresterea maxima zilnica a fost de 3.03% la BET si de 2.62% la BETC, valori realizate in ziua de 26 ianuarie, precum si de 2,78% la indicele BETFI obtinuta in ultima zi a lunii ianuarie. Daca la indicii BET si BETC putem spune ca aceste salturi maxime zilnice se apropie de cele similare din ultimul an, ei bine, la indicele BETFI sunt mult inferioare cresterilor maxime zilnice din ultimul an cand au fost si de 10.06% in 15 decembrie 2011.
Cele mai slabe zile ale indicilor le-am constatat a fi de 1.61% pe 5 ianuarie la BETFI, de 0.81% pe 30 ianuarie la BETC si de 0.47% tot pe 30 ianuarie la indicele BET. Constatam deci o similitudine in ceea ce priveste realizarea in timp a volatilitatii celor doi indici BET si BETC, care pare ca merg mai mult in tandem, adica au evolutii apropiate, sunt corelate. Nu acelasi lucru putem spune de indicele BETFI, care este decortelat de multe ori de restul bursei si putem spune ca acolo exista un grup de mari investitori care nu au "treaba" cu restul bursei deoarece au regulile lor specific ce nu tine cont de mersul general.
Voi mai adauga ca o caracteristica a lunii ianuarie ca din cele 22 zile de tranzactionare cele mai multe zile au fost de crestere (BET cu 18, BETC cu 15 si BETFI cu 18 zile) si ca cele mai putine au fost de scadere (BET cu 4, BETC cu 7 si BETFI cu 4 zile). Deci MARE OPTIMISM pe linie
Concluzii:
Analiza tehnica ne invata sa constatam ca daca nivelul unei burse urca mai mult pe SENTIMENT/SPERANTE si daca acestea nu reflecta cat de cat situatia factorilor economici, politici si sociali inconjuratiori atunci ne putem astepta la unele CORECTII in timp mai scurt sau ceva mai indepartat odata ce piata se va confrunta cu realitatea, iar asteptarile de acum vor fi testate de aceasta.
Este adevarat ca am cam trecut prin mari incercari care au impins indicii autohtoni, dar si ai lumii la praguri de suportabilitate greu de imaginat anterior, dar si avansul luat in prezent este unul prea alert, prea agresiv si fara a avea un suport solid pentru a continua, nu neaparat cu aceeasi forta. Asa ca MARE PRUDENTA in zilele si saptamanile urmatoare.
| Castigatorii si perdantii lunii ianuarie 2012 de la BVB | Top |
Tabelele de mai jos ne prezinta doua situatii opuse privind situatia emitentilor de pe piata RGBS de la BVB din luna ianuarie 2012 si anume a celor cu cele mai bune randamente - castigatorii si a celor cu cele mai mari pierderi - perdantii acestei luni.
Variatiile maxime pentru cele doua categorii au fost de + 62.5% / - 33.11%.
Trebuie stiut ca aceste date nu sunt in totalitate repere de investitii deoarece factorii care au condus la aceste rezultate nu au intotdeauna si baze fundamentale sustenabile pentru a avea garantia ca ele se vor mentine/repeta si in viitor, multe influente fiind sezoniere, temporare, ocazionale sau conjuncturale, uneori manipulatorii.
Analiza cauzelor care au condus la aceste evolutii mai mult decat statistice va determina si o directie anume a pretului actiunilor emitentilor de la BVB, inclusiv a castigatorilor si perdantilor pe o perioada mai mare decat una scurta temporara, de o luna de zile. Asa ca daca ne vom raporta cu preturile de inchidere de la finele lunii ianuarie 2012 la preturile de inchidere de la finele lunii anterioare, in cazul nostru luna decembrie 2011, situatia este cea de mai jos.
Trebuie mentionat ca nu toate cele 79 actiuni ale emitentilor ce se tranzactioneaza in medie zilnic pe piata regular de la BVB au avut vanzari-cumparari in toate cele 22 de zile de tranzactionare ale lunii ianuarie, asa cum este situatia la simbolurile AMAL, ALR, BIO, COMI, SOCP, VNC, XFOA. Acest aspect ne demonstreaza cu atat mai mult ca la multi emitenti interesul investitorilor este foarte redus si de aceea datele de mai jos trebuiesc privite cu multa prudenta si obiectivitate pentru luarea unei decizii de investitii, mai ales pe termen scurt.
Rezulta o constatare interesanta din aceste date si anume ca sectorul constructii a cunoscut in luna ianuarie 2012 un interes deosebit pe bursa locala si tendinta este una puternica avand in vedere discounturile foarte mari dintre pretul din piata si valoarea contabila a actiunilor emitentilor in cauza.
SITUATIA CASTIGATORILOR
| Simbol (ticker) | Denumire societate listata (emitent) | Sector | Inchidere sfarsit luna | Castig (%) | |
| Decembrie 2011 | Ianuarie 2012 | ||||
| NACH | Napochim SA Cluj | Industria prel. | 0.08 | 0.13 | 62.5 |
| INTE | International SA Sinaia | Turism | 0.2801 | 0.449 | 60.3 |
| CERE | Ceramica SA Iasi | Constructii | 0.4922 | 0.785 | 59.49 |
| TRP | Teraplast SA | Constructii | 0.2003 | 0.31 | 54.77 |
| PREH | Prefab SA Bucuresti | Constructii | 1.05 | 1.625 | 54.76 |
| ASCE | Arcavia Minerva SA Arad | Imbracaminte | 10.9 | 16.0 | 46.79 |
| IMP | Impact Developer & Contractor SA | Constructii | 0.1820 | 0.26 | 42.86 |
| ELJ | Electroaparataj SA | Industria prel. | 0.1070 | 0.1429 | 33.55 |
| COMI | Condmag SA | Constructii | 0.1626 | 0.215 | 32.23 |
| SCTO | Socot SA Tg. Mures | Constructii | 38.1 | 50.0 | 31.54 |
SITUATIA PERDANTILOR
| Simbol (ticker) | Denumire societate listata (emitent) | Sector | Inchidere sfarsit luna | Pierdere (%) | |
| Decembrie 2011 | Ianuarie 2012 | ||||
| COBS | Cominco SA Bucuresti | Constructii | 2.99 | 2.0 | - 33.11 |
| REFE | Remarul 16 Februarie SA Cluj Napoca | Transporturi | 22.6 | 17.1 | - 24.34 |
| INEM | Lacta SA Giurgiu | Ind. alimentara | 0.0735 | 0.0623 | - 15.24 |
| RPH | Ropharma SA Brasov | Ind. farmaceutica | 0.69 | 0.6 | - 13.04 |
| COFI | Concefa SA Sibiu | Constructii | 0.0237 | 0.0208 | - 12.24 |
| UZIN | Uzinexport SA Bucuresti | Comert | 0.56 | 0.513 | - 8.39 |
| PPL | Prodplast SA Bucuresti | Industria prel. | 0.96 | 0.897 | - 6.56 |
| SNO | Santier naval Orsova SA | Constructii nave | 2.82 | 2.7 | - 4.26 |
| COTR | S.C. Transilvania Constructii | Constructii | 26 | 25 | - 3.85 |
| BCC | Banca Comerciala Carpatica | Bancar | 0.0567 | 0.0547 | - 3.53 |
| Statul roman trebuie sa privatizeze mai mult si transparent, prin intermediul pietei de capital | Top |
La 1 mai 2004 Polonia adera la Uniunea Europeana si una din ambitii a fost ca economia tarii sa devina in scurt timp una foarte puternica, care sa rivalizeze cu cele mai puternice economii dezvoltate. Era un proiect ambitios, dar realizabil in contextual sprijinului dat pentru aderare.
Au trecut apoi trei ani de mari transformari la nivelul tuturor sectoarelor de activitate, cu peste 70 mld. euro atrasi de la investitorii straini, ca urmare a privatizarii masive si toate resursele disponibile folosite in acest scop. Asa s-a dezvoltat piata de capital poloneza avand ca rol principal - finantarea economiei prin imbinarea instrumentului privatizarii majoritare a companiilor de stat si un management privat performant.
Astfel, in anul 2004 Polonia a depasit previziunile de privatizare realizand cca. 2,4 mld. euro, iar tara noastra realiza doar 1.2 mld. euro prin privatizarea Petrom (0.611 mld. euro), Distrigaz si Electrica fiind depasita de Bulgaria cu 1.4 mld. euro si Slovacia. Este clar ca atunci privatizarea a fost facuta in Romania superficial si adesea in graba, societatile fiind trecute in proprietate privata la preturi foarte mici si, de multe ori, in functie de interesele clientelei politice
La finele anului 2006 economia poloneza se dublase deja ca volum fata de anul 1989, In timp ce cresterea economica, de 5.8%, a fost cea mai mare din toate tarile Uniunii Europene. In paralel cu privatizarea in masa, Polonia a beneficiat si de stergerea a 2/3 din datoria externa fata de SUA si ulterior Marea Britanie si Franta, care insuma in anul 1989 cca. 38.8 mld. euro.
Pana in 2007, piata de capital din Polonia a derulat tot procesul de privatizare si a ajuns in mod rapid sa depaseasca piete mari de capital cu experienta, asa cum este cea din Viena. Toate acestea au facut ca economia Poloniei sa nu intre in recesiune la fel ca toate celelalte tari din UE, ba mai mult, chiar si in aceasta perioada, a continuat sa atraga cateva sute de IPO-uri, care au fost listate la bursa din Varsovia asa cum a fost in anul 2010 cand a atras numai din listari peste 6 miliarde de euro si 130.000 noi investitori.
Ce s-a intamplat in acest interval in Romania?
In perioada 2004-2011 putem consemna cateva privatizari, mai multe in afara ringului bursei, asa cum au fost la Petrom, Distrigaz si Electrica urmate de vanzarea BCR din anul 2005 cu suma de 3,75 mld. euro. Am putea spune ca privatizarea Petrom a fost una paguboasa deoarece prin contract OMV a primit si dreptul de exploatare a zacamintelor de petrol si gaze naturale estimate la peste 17 mld. euro. Nu putem sa nu remarcam insa faptul ca Petrom nu realiza profit inainte de privatizare.
Trebuie spus ca in anul 2004 Romania se afla pe locul 125 in lume privind libertatile economice (politicile comerciale, fiscalitatea, interventia guvernului in economie sau nivelul salariilor si al preturilor), asa ca procesul de privatizare a fost mai lent si datorita indeciziei factorilor politici.
In acelasi timp se discuta inca din 2004 de programul guvernamental privind "O piata puternica", prin care urma sa se privatizeze prin intermediul Bursei o serie de societati strategice din economie, printre care Transgaz, Transelectrica sau Romgaz, insa perindarea guvernelor a schimbat aceste planuri si a tinut departe interesul investitorilor de retail si a marilor jucatori straini.
Asa ca de abia in anul 2006 a fost anul listarii Transelectrica pe bursa si apoi in 2008 a fost reusita listarii la BVB a companiei nationale Transgaz urmata in anul 2011 de listarea Fondului Proprietatea.
Iata ca de curand s-au ales intermediarii care vor promova pe piata de capital vanzarea unor pachete mici de actiuni ale statului la Transelectrica, Transgaz si Romgaz si unele estimari arata ca din acestea statul roman ar putea aduna cca. 300-400 mil. euro. Putin, comparativ cu nevoia economiei romanesti.
Este clar ca privatizarea prin piata de capital este singura solutie pentru economia Romaniei, insa exista suficiente pareri in randul oamenilor de afaceri ca listarea unor pachete mici de ordinul 10-15% detinute de stat la aceste companii nu ar schimba mult situatia lor. Un exemplu este Oltchim si Transelectrica, societati care nu au devenit brusc eficiente prin vanzarea unor pachete minoritare.
Solutia de eficientizare a sectorului public este privatizarea prin predarea controlului, adica sa vina altcineva care plateste pentru pachetul majoritar respectiv, caruia sa-i pese de companie si pe care piata il poate sanctiona daca e cazul, prin mecanismele sale.
In anul 2011 inclusiv presedintele Romaniei spunea ca va fi anul privatizarii unor companii care au mai ramas in proprietatea statului, dar se referea tot la pachete mici.
"Avem de privatizat societati de stat. Eu am fost un adversar al privatizatii in 2009, din cauza ca era prea adanca criza, ca sa dam gratis actiuni. Insa, in 2011, vreau sa privatizam Compania de Transport Marfa CFR, Transelectrica, Transgaz, Romgaz, RAPPS. Pot intra multi bani: 6-7 miliarde euro, dar nu avem nevoie de toti odata. Pana cand nu ajungem sa ne echilibram deficitele la fonduri, nu este cazul sa ducem banii din privatizare la pensii si salarii", a explicat Traian Basescu.
Asa ca, daca statul roman ar avea in vedere un pachet mai mare la privatizare de cateva miliarde euro si nu de milioane euro atunci acesti bani s-ar regasi SIGUR si in economie si rolul de finantare al pietei de capital s-ar vedea in mod clar.
Un punct important in dezvoltarea pietei de capital autohtone este si atragerea de noi emitenti, pentru ca o oferta bogata atrage investitori importanti, atat de pe plan intern, cat si international.
In acelasi timp daca la BVB exista o infrastructura buna, companiile au incredere in piata isi vor incredinta bursei activele si vor dori o finantare prin piata de capital. De asemenea, pentru atragerea de noi emitenti, Bursa trebuie sa aiba un departament specializat care contacteaza companiile potentiale si, pe langa avantajele listarii, sunt prezentate si proiecte ale societatilor de brokeraj sau ale altor companii listate, simpla prezenta pe piata nefiind suficienta pentru a atrage emitenti noi.
In acest caz pentru dezvoltarea cu adevarat a pietei de capital din Romania lansam aceasta MARE PROVOCARE PUBLICA noii conduceri a BVB, dar si societatilor de brokeraj de a "lupta" cu toate fortele si mijloacele pentru o privatizare MASIVA a companiilor de stat, ceea ce ar insemna pachete de vanzare de cca. 50% (asa cum s-a efectuat si in Polonia), deoarece aceasta tinta va conduce la atragerea marilor investitori straini si implicit dezvoltarea pietei de capital, inclusiv ca numar de investitori.
Totodata o vanzare reusita a pachetului integral detinut de stat la Petrom de 20.63% si nu doar de 9.84% ar da de inteles marilor investitori ca dorim o privatizare nu pentru ca ne-o cere FMI, ci pentru ca dorim sa dezvoltam cat mai repede economia acestei tari si automat sa ridicam nivelul de trai al populatiei. Sa terminam cu sloganul "Nu ne vindem tara" promovat chiar de marii politcieni.
| Cerem discount pentru investitorii de retail romani la vanzarea Petrom, Romgaz, etc. | Top |
CATRE: Ministerul Economiei Comertului si Mediului de Afaceri, Oficiul Participatiilor Statului si Privatizarii in Industrie, Bursa de Valori Bucuresti, Asociatia brokerilor si consultantii ce intermediaza tranzactii cu companiile nationale
Probabil ca putini cunosc ca in perioada 2004-2006, in care guvernul din Polonia a trecut la privatizarea grabnica a companiilor nationale pe bursa de la Varsovia, s-a gandit ca atragerea masiva a investitorilor locali de retail este o prioritate privind dezvoltarea pietei de capital. In acest sens, in cadrul ofertelor de vanzare a acestor mari companii nationale poloneze guvernul de la Varsovia a fost de acord cu introducerea unui discount de pret de achizitie pentru investitorul de retail comparativ cu oferta facuta investitorilor institutionali, care si aceea avea un discount in functie de conditiile din piata.
Aceasta politica de stimulare a atragerii fondurilor banesti importante si de la populatie a condus la cresterea puternica a numarului de investitori doar intr-un singur an, asa cum a fost in anul 2010, cand bursa de la Varsovia a atras 130.000 de noi investitori.
Pentru piata de capital din Romania, cand numarul de investitori activi este acum de cca. 3000, aplicarea acestui discount de pret pentru investitorul de retail in cazul ofertelor de vanzare a companiilor de stat trebuie sa devina una din PRIORITATILE de baza pentru dezvoltarea pietei de actiuni, atat pentru conducerea BVB cat si pentru celelalte componente ale pietei de actiuni.
In luna ianuarie 2012 s-au ales deja intermediarii care vor prezenta oferta de vanzare secundara/primara a actiunilor de la companiile Transelectrica, Transgaz, Romgaz si asteptam ca in curand acesti consultanti sa le prezinte si publicului larg.
Ne aducem aminte ce s-a intamplat la incercarea de vanzare a pachetului detinut de statul roman de 9,84% la Petrom si pentru a evita o noua situatie similara, noi AIPC cerem guvernului roman (Ministerului Economiei Comertului si Mediului de Afaceri, OPSPI) si acestor intermediari/consultanti sa aiba in vedere ca in OFERTA lor sa prevada un discount specific pentru investitorii romani de retail ce doresc sa achizitioneze actiuni la companiile nationale de mai sus pentru o suma mai mare, de exemplu de 5-10.000 euro.
Asa ca recomandam INSISTENT consultantilor de tranzactie sa aiba sarcina de a elabora rapoarte de evaluare si de a recomanda si justifica pretul la care se ofera actiunile in vederea incheierii unor tranzactii de succes, luand in calcul si posibile discount-uri nu numai cele generale sustinute de OPSPI, dar si cele specifice pentru atragerea masiva a investitorilor de retail pe piata de capital din Romania pentru vanzarile pe bursa de actiuni romaneasca de la OMV Petrom, Transelectrica, Transgaz, Romgaz, Hidroelectrica, Nuclearelectrica etc. .
| Educatia bursiera vazuta de investitorii activi si cei din AIPC | Top |
O intrebare foarte raspandita in randul investitorilor potentiali este "Cum sa incep educatia bursiera pentru a deveni un investitor de succes?". Chiar daca am ceva idei despre acest subiect am considerat ca este mai bine sa adun mai multe pareri avizate si pe baza lor sa va pot prezenta un raspuns cat mai documentat.
Asa ca, pentru a fi investitor activ la bursa sunt necesari a intelege si rezolva mai multi factori. Chiar si profesionistii mai vechi ii mai pierd din vedere din cand in cand.
Deci primul lucru privind reusita unui investitor pe bursa este ca trebuie sa stim ca nu este deloc usor. Daca ar fi usor am fi vazut pe toata lumea pe bursa. A avea un castig mai mare decat dobanda bancara nu este un lucru imposibil, dar inseamna sa depui mai mult efort, sa te pregatesti mai mult pentru a controla riscurile mai mari ale unei investitii pe piata de capital.
In viziunea unui profesionsit persoana care doreste sa-si investeasca o parte a economiilor pe bursa ar trebui, in al doilea rand, sa-si stabileasca clar obiectivele actiunii sale: un termen rezonabil (2-3 ani) pentru a judeca rezultatele activitatii si un randament minim initial pe care doreste sa-l obtina la final, de regula peste dobanzile depozitelor bancare sau peste media randamentelor obtinute pe anumite categorii de investitii.
Totusi a fi investitor pe termen lung iti trebuie mai putin efort, dar nu suntem convinsi ca vremurile actuale sunt cele mai potrivite pentru asa ceva.
Asa ca dupa ce ti-ai fixat acest orizont investitional se poate trece la etapa trei si cea mai importanta, de informare, prin intermediul asa-numitelor ghiduri bursiere, cursuri, seminarii, webminarii, carti de specialitate etc.. Prin consultarea sumara sau aplicata a acestora ne vom familiariza din punct de vedere teoretic cu mecanismele de functionare ale unei burse, cu terminologia specifica si alte resurse pentru a putea trece la etapa a patra cea mai importanta-practica a tranzactiilor pe piata de capital.
In alta ordine de idei noi credem ca piata se misca in functie de trei tipuri de factori, si daca vrei sa fi activ si sa ai succes nu poti sa nu ti seama de acestia.
1) un factor pe termen foarte lung care tine seama de evolutia macro-economica si de performantele financiare la nivel micro ale sectoarelor si companiilor. Ca sa citesti astfel de informatii ai nevoie de o pregatire macar de baza cu privire la cei mai importanti indicatori macro si la analiza economica fundamentala a unei companii. Vei folosi concluziile acestor analize in incercarea de a fi mereu cu tranzactiile tale de partea corecta a trendului pe termen lung al pietei.
2) un factor pe termen mediu care tine cont de ciclicitatea activitatii companiilor si de eventuale evenimente corporative: fluctuatiile sezoniere ale activitatii si ale preturilor marfurilor/materiilor prime, comunicarea rezultatelor, stabilirea bugetelor, anuntarea dividendelor, preluari/fuziuni, contracte noi, fiscalitate, etc.
3) un factor pe termen scurt care are legatura cu raportul cerere/oferta pentru un instrument financiar la un moment dat de timp (politica monetara a bancilor centrale, comunicate macro etc.)
Asadar pentru a naviga intre toate aceste elemente ai deci nevoie sa stii analiza economica (micro si macro) pentru a citi termenul mediu si lung, analiza tehnica pentru a citi termenul scurt si mediu, un broker bun care sa-ti spuna cam ce se vede din ecranul de tranzactionare ca ar fi interesul jucatorilor mari din piata la un anumit moment de timp, un sistem bine inchegat de luare a deciziilor, o disciplina buna in respectarea strategiei pe care singur ti-ai creionat-o (asta daca istoricul iti arata ca e o strategie profitabila) si cunoasterea unor mici instrumente de money, risk management si hedging, care pot adesea fi de folos. De asemenea ar fi util de inteles modul in care pietele si sectoarele economiei se interconecteaza si se conditioneaza reciproc.
Ca urmare, in prima faza de TRANZACTII PRACTICE recomandam incepatorilor un mix intre contul de tranzactionare asistat de broker si cel in care deciziile se iau fara consultarea acestuia. Desigur ca al doilea tip va avea o pondere redusa la inceput si va creste in eventualitatea rezultatelor bune obtinute. Consideram foarte importanta luarea deciziilor pe cont propriu, ca si exercitiu, chiar cu sume foarte mici la inceput, dar fara a cadea in capcana tranzactiilor foarte dese pentru ca pe fondul lipsei de experienta riscurile asumate tind sa devina nerezonabil de mari!
Un mare pericol al zilelor noastre de care un investitor debutant trebuie sa se fereasca este reprezentat de bombardamentul informational care abunda in recomandari punctuale de investitii. Recomandam accesarea surselor care prezinta stiri si nu cauta sa le completeze cu recomandari. Deciziile la bursa trebuie luate, pe cat posibil, individual si nu pe baza perceptiilor altora pentru a nu fi in situatia de-a da vina pe altcineva pentru pierderile suferite in portofoliul propriu. Orice recomandare de investitie trebuie tratata doar ca pe o aducere in atentie a unui emitent pe care poate nu-l analizasem si nimic mai mult! Nu includ in acest tip de recomandari si cele rezultate in urma consultarii brokerului personal.
Investitia initiala trebuie constituita astfel incat sa nu necesite a fi retrasa decat in situatii exceptionale sau altfel spus banii de care nu estimam ca am avea nevoie pentru consuma. De asemenea este complet gresit sa judecam investitia in raport cu o necesitate pe care ne-o fixam pe termen scurt (achizitia unui bun mobil sau imobil, vacante,etc). Desigur ca destinatia finala tot consumul o va reprezenta, dar nu cu asta in gand trebuie sa pornim la drum.
In final am dori sa subliniez necesitatea unei foarte bune intelegeri a raportului risc/recompensa care guverneaza tranzactiile pe piata de capital. Cred ca e benefic sa fie setat la un nivel mic (de exemplu 1:2) pentru majoritatea portofoliului, cel putin in primii trei ani, chiar daca personalitatea investitorului poate fi una aventuriera.
In articolul urmator vom prezenta care sunt resursele de baza pentru educatia bursiera.
Str. Splaiul Unirii nr. 223, et.1, Sector 3, Bucuresti
tel 07 2472 2472 (07 AIPC AIPC) | fax 021 320 92 43
office@asociatiainvestitorilor.ro | www.asociatiainvestitorilor.ro